论股权激励的理论基础

h1论股权激励的理论基础brxa0h1pxa0 论文 政研论文下载论文大学下载论文大学下载关于长拳的论文浙大论文封面下载 关键词股票期权股权激励激励模式br论文摘要激励问题是管理界一直在探索的话题是一个世界性和永久性的课题也是我国企业尤其是上市公司最为迫切需要解决的问题现代企业理论和国外实践证明股权激励对于改善企业治理结构降低代理成本﹑提升管理效率增强企业凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用股权激励是一种有效的激发人力资源积极性和创造性的管理方式鉴于此文章粗浅得分析了股权激励的理论基础br在经济管理界任何一种现象从出现到盛行背后必然有其理论依据股权激励是现代公司激励的主要形式之br一股权激励 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 产生的经济学依据学术界有不同的看法但就其实质而言可以归纳为以下三种br一委托-代理理论br委托-代理理论把企业看作是委托人和代理人之间围绕着风险分配所作的一种契约安排是由米契尔詹森MichaelJensen和威廉麦克林WilliamHMeckling在1976年发 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 的论文《企业理论管理行为代理成本及其所有结构》中首次提出的①委托-代理理论有两个主要结论一是在任何满足代理人参与约束及激励相容约束而使委托人预期效用最大化的激励合约中代理人都必须承受部分风险二是如果代理人是一个风险中性者那么就可以通过使代理人承受完全风险即让他成为惟一的剩余权益者来达到最优激励效果由于委托人与代理人之间的信息不对称契约不完备代理人的行动不能直接被委托人观察到从而产生代理人不以委托人利益最大化为目标的道德风险和逆向选择为减少代理人采取机会主义行为和所有者对其进行监督的成本风险收入是一个不可缺少的变量所以委托代理理论的关键是委托人如何设计相应的制度并且如何在这种制度下保证代理人的自利行为同时也是有利于委托人的制度设计通常需解决两类约束问题一是参与约束participationconstrains即需保证代理人愿意从事委托人委托的工作二是激励相容约束incentivecompatibilityconstrains即代理人的自利行为也是有利于委托人的将委托代理理论运用于公司实践就形成了委托-代理关系委托代理关系通常是指委托人为了自身的利益而委托代理人从事某些活动并相应地授予代理人某些决策权的契约关系委托代理关系的实质是委托人不得不对代理人的行为后果承担风险而这源于信息不对称和契约的不完备委托代理理论是关于委托人如何设计一套激励制度来驱动代理人为委托人的利益行动的理论由于委托人无法观察代理人的私有信息也不能观测到代理人的行动选择或者观测成本太高只能观测到产出公司业绩所以委托人需要通过一定的激励合同以促使代理人采取有利于自己的行为br二人力资本理论br人类对人力资本的研究起源于20世纪50年代末至60年代初开创者有奥多舒尔茨TWSchultz加里贝克尔GarySBecker和米尔顿弗里德曼MiltonFriedman等经济学家人力资本是指附着在自然人本身上的关于知识技能资历和熟练程度健康等的总称代表着人的能力和素质人力资本的投资收益率高于物质资本的投资收益率人力资本是财产的一种特殊形式也存在产权问题只是人力资本的所有者只能属于个人非激励难以调动而企业则是众多独立要素所有者所拥有的人力资本与非人力资本共同订立的特殊市场合约②wwwLWLMcom编辑通过经营者股权激励的制度安排使经营者拥有一定的剩余索取权既是对经营者人力资本价值的承认也符合人力资本间接定价的特性br三契约理论br在公司中存在委托-代理关系委托代理关系是通过契约形式建立的委托代理关系能否完善关键在于契约能否制定得完善委托-代理关系是两权分离的现代企业产权关系的必然产物而有限理性的经济行为则通常会导致委托人与代理人之间的利益冲突利益冲突的结果往往是代理人为了自身的利益而损害委托人的利益其原因之一是信息不对称所致由于代理人处于信息的前沿地位其信息获取总比委托人更为有利原因之二在于契约的不完全性委托人在与代理人签订契约时往往无法顾及未来可能发生的各种情况因而无法订立完善的契约来限制代理人的越轨行为这就导致委托人与代理人之间行为的不一致不得已委托人只好通过一种方式让代理人能够利用自己的私有信息既为公司服务也为自己谋利其结果在管理方式上就出现了分权管理在激励机制方面就出现了股权激励股权激励可以弥补不完全契约的不足高管人员获得的股权激励的收益多少来自于高管人员的自身素质和经营中的努力因而具有自我激励作用br以上是我对股权激励的理论基础粗浅的分析股权激励作为一种有效解决企业委托-代理问题的长期激励机制只有更好的了解股权激励的理论基础了解其必要性我们才能更好地利用这种激励方式br注释br①JensenMCMeclkingWHTheoryoftheFirmManagerialBehaviorAgencyCostandOwnershipStructureJournalofFinancialEconomics1976br②周其仁《市场中的企业一个热力资本与非人力资本的特别和约》载《经济研究》1996年第6期br参考文献[2]陈佳贵杜莹芬黄群慧《国有企业经营者的激励与约束--理论实证与政策》经济管理出版社2001br[3]陈清泰吴敬琏《股票期权激励制度法规政策研究报告》中国财政经济出版社2001br[4]陈卓勇吴晓波《股权激励的不同类型及其运用》《改革》2000年第3期br[5]董云巍潘辰雨《现代西方股权激励理论及其在我国的应用》《国际金融研究》2001年第4期br[6]段亚林《股权激励制度模式和实务操作》经济管理出版社2003brbrxa0pp1p